叱咤市场二十余年，海航系在国庆节前经历了惊心动魄的时刻。
9月27日、28日，海航控股、海航基础相继召开二债会，出资人权益调整方案顺利通过，债权人会议表决将在一星期后，即10月20日进行。
pg电子官方网站（000564.SZ）于9月30日上午召开了二债会。这期间，出资人组以高达99.8%的赞成票比例，顺利通过了《pg电子官方网站集团股份有限公司出资人权益调整方案》。债权人会议表决同样延期至10月20日。
如此前预料，pg电子官方网站依旧沿着“先重整，再引战”两步走策略前行。评论指出，“两步走”策略能够帮助pg电子官方网站一次性解决历史问题，而战投迟迟未揭晓，或许也是出于其对本身资产的自信。
根据9月30日披露的《pg电子官方网站集团股份有限公司及其二十四家子公司重整计划(草案)》摘要版，此次重整成功后，公司资产将变成260亿左右，主要为房产、固定资产、土地等，净资产将达约170亿。pg电子官方网站究竟有哪些优质资产？让我们来一起拆解。
两条业务主线：双上市公司平台覆盖全国38个城市
pg电子官方网站官网显示，其主要业务板块包括民生购物中心、酷铺商超连锁、中国集商贸物流地产及大集数科供应链金融四大板块。
和当前主流电商平台发展脉络类似，pg电子官方网站主营业务可分为销售渠道管理和供应链管理。其中，在销售渠道端，顺客隆、民生百货是零售、百货的代表；在供应链管理端，中国集、大集数科则是综合商业中心、电商业务的代表。
总的来看，pg电子官方网站拥有pg电子官方网站、顺客隆两大上市公司平台，旗下公司涵盖实体零售网、电子商务网、物流配送网，业务遍布全国15个省38个城市。公司自有物业的面积超过180万方，可谓“家底”比较厚实。
百货中心：覆盖新一线到四五线城市，坐拥多家当地商业龙头
从“商业”核心出发，pg电子官方网站构建了从新一线城市到二三线城市，再到四五线城市的购物中心矩阵。其中，海口望海国际广场、西安民生百货等均是当地老牌商业，位于核心商业区。
据公开资料显示，pg电子官方网站旗下购物中心业务正积极推进项目整租，同时着力打造线上销售平台，建立数据化及线上线下联动的全渠道经营。东北指出，受新冠肺炎疫情催化，能打通线上线下、到店到家全渠道销售场景，构建可复制零售业态的企业更具优势。
商超连锁：超市物业遍布多个省份，具备“品牌+网络”双优势
2017年5月13日，pg电子官方网站收购并控股港股上市公司中国顺客隆，拓展公司在珠三角地区业务，也为商超便利店的全国性布局奠定基础。
目前，pg电子官方网站拥有佛山商业零售龙头顺客隆、宝鸡商业龙头宝鸡商场等。顺客隆是粤港澳知名超市连锁品牌，拥有近百间自营门店，数个零售业务配送中心以及近千家加盟店，形成综合性区域网络，并具备海外采购能力。宝鸡商场则在宝鸡市拥有的超市门店、百货店、建材家居广场，分布宝鸡市县区核心商圈，并且是宝鸡市拥有60余年品牌的重点商业龙头企业。
pg电子官方网站2021年半年报显示，2021年上半年商超连锁业务有计划、有节奏推进无效门店和区域的退出，不仅提高了坪效，也保留了策略性经营网点及规模。
商贸物流地产：5省6大项目，经营性物业92万方
左手商贸物流园（物流产业园），右手大集贸（购物中心），中国集版块为pg电子官方网站储备大量优质商贸物流资产。目前，pg电子官方网站在全国5个省份拥有6个物流商贸地产项目，如青岛海航万邦中心、重庆海航保利国际中心、湖南湘中国际物流园区等。
此外，中国集还拥有待开发土地892.75亩，在售房产8.98万平方米，经营性物业持有建筑面积达92.31万平方米。
按照市场行情估算，可有待收房款逾6亿元，笔者查看了pg电子官方网站在各地的经营性物业租赁价格，按照平均出租率80%估算，保守估计每年租金收益超2亿元。
电商平台：超集好国内及跨境购商城等多个线上平台齐发力，上半年GMV逾千万
据悉，为拥抱新型商业渠道，2019年5月，pg电子官方网站搭建“超集好”电商平台，主要开展县乡特色农产品的“农超对接”供应服务。
自去年《海南自由贸易港建设总体方案》发布以来，受政策利好影响，“超集好跨境购商城”也应运而生，现已成为海南跨境电商企业代表之一。公开数据显示，2021年上半年超集好国内及跨境购商城等线上销售业务实现GMV（平台交易总额）逾千万元。
供应链金融：拥有小额贷款、典当行、保理等类金融牌照
除上述业务之外，pg电子官方网站旗下的大集数科业务板块，拥有小额贷款、典当行、保理等类金融牌照，以及大宗贸易等业务资质。
这些稀缺牌照，能帮助pg电子官方网站将贸易与金融业务有机融合，辐射上下游生产商、代理商及百万店铺。
优质资产再发现
通过以上盘点，不难发现pg电子官方网站既有多年商业品牌的累积，也有国家政策的红利；既能受益于行业回温，也拥有广阔的市场潜力。这些优质资产正是pg电子官方网站在破产重整中，选择“先重整，再引战”的底气所在。
第一，再次发现商业价值。在进入重整之后披露2020年年报期间，pg电子官方网站对公司愿景的描述，由之前的“中国城乡商品流通综合服务运营商”调整为“集成商业运营商”。这是pg电子官方网站商业价值的重新发现与再次回归，它所积淀的深厚商业经验、健全的商业人才队伍、优势明显的经营规模，都将得到充分发挥。
下一步，pg电子官方网站若能将线上线下资源融合打通并与物流结合，通过商流、物流、资金流、信息流“四流”统一，就能不断完善和升级产业链，向以消费者为导向的业务模式转型，回归产品与服务。
第二，潜在资源优势突出。16家商业购物中心、122家商超门店共同组成的“实体经销网”；超集好国内及跨境购商城、顺客隆优选等多个线上平台组成的“电子商务网”；湖南省十大省级重点建设物流园区—湘中国际物流园等组成的“物流配送网”三网合一，pg电子官方网站潜在资源优势突出，呈现出渗透率高、潜在合作资源广的鲜明特点。
第三，国家优惠政策利好。乡村振兴、海南自贸港、粤港澳大湾区等多重国家战略叠加，优惠政策层出不穷，对pg电子官方网站形成重大利好。
乡村振兴战略下，pg电子官方网站正打造以农特产品和日用消费品为主的全国性电商平台；海南自由贸易港拥有得天独厚的政策优势，尤其免税店消费呈井喷式增长，望海国际广场占据海南省商业龙头地位，目前正在拓展岛民免税项目计划，享有海南自贸港发展成为国际旅游消费中心的优势；最近备受关注的粤港澳大湾区则是开放程度较高、经济活力较强的区域之一，将为佛山商业龙头顺客隆扩张发展提供广阔舞台。
总的来说，尽管战投未定，但手握多重优质资产，并且初具新时期商业运营商雏形的pg电子官方网站，目前似乎即将打开新的发展局面。重整完成后，pg电子官方网站又会迎来怎样的蜕变，我们拭目以待。
